아프리카TV 주가 폭락, 단순 경쟁 때문만은 아니었다

시작하며

아프리카TV 주가가 1년 새 25%나 하락한 이유를 단순한 경쟁 때문으로 보기엔 어려운 면이 있다. 최근 내부 콘텐츠 구조, 플랫폼 이미지, 사용자 유입 등 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있다는 분석이 나온다.

 

1. 아프리카TV의 주가만 유독 하락한 이유가 뭘까?

2025년 기준, 코스피 전반이 회복세를 보이고 있음에도 불구하고 아프리카TV의 주가만 -25%를 기록했다는 점은 투자자 입장에서 분명 주목할 만한 부분이다.

나 역시 한때 인터넷 방송 플랫폼 주식에 관심을 가졌던 입장에서, 단순히 실적만으로 해석하기엔 무리가 있다고 느꼈다.

 

(1) 플랫폼 이미지가 만든 신뢰도 하락

아프리카TV는 수십 년간 독보적인 실시간 방송 플랫폼으로 군림해왔지만, 최근 들어 그 콘텐츠 방향성과 운영 철학이 도마에 오르기 시작했다.

가장 큰 논란은 이른바 ‘엑셀 방송’이라고 불리는 후원 유도형 포맷이다. 자극적인 리액션, 불편한 언행, 후원 경쟁 유도 등의 콘텐츠가 주를 이루면서, 시청자와 일반 대중 모두에게 ‘사이버 룸살롱’이라는 비판을 받았다.

 

(2) 외교 문제까지 이어진 콘텐츠 논란

일부 크리에이터가 외교부의 여행 금지 권고를 무시하고 위험 지역 콘텐츠를 제작하러 떠난 사례도 있다.

이 과정에서 크리에이터가 실종됐다는 소식까지 전해졌고, 수많은 국민들이 분노했다.

 

2. 플랫폼 안에서 무슨 일이 벌어지고 있었을까?

결론부터 말하면, 플랫폼 구조 자체가 변화했다.

 

(1) 별풍선 구조, 더 자극적인 콘텐츠를 만들게 했다

아프리카TV는 이용자들이 직접 별풍선을 구매해 크리에이터에게 후원하는 구조를 갖고 있다. 문제는 이 구조가 점점 더 과열되고 자극적인 경쟁으로 변질됐다는 점이다.

 

📌 사람들이 이런 후원 방송을 보는 이유는 뭘까?

• 유명한 BJ가 특정 팬에게 노골적으로 후원을 요구하며 압박하는 상황
• 그걸 본 다른 팬들도 자존심 싸움처럼 후원을 더 많이 하게 되는 구조
• 결국, 리액션과 수익의 연쇄작용이 일어나게 되는 방식이다

 

(2) 실제 수익 규모가 상상을 초월했다

별풍선 수익이 이렇게 컸다

크리에이터명	월간 별풍선 수량	예상 수익(원화 환산)
A BJ	4,600만개	약 50억원
B BJ	3,200만개	약 35억원
C BJ	2,800만개	약 30억원

 

3. 그렇다면 치지직의 등장은 어떤 영향을 줬을까?

2023년부터 등장한 네이버 ‘치지직’은 단순한 도전자가 아니었다. 아프리카TV가 가진 국내 스트리밍 독점 구조를 흔든 유일한 플랫폼이었다.

 

(1) 트위치도 못 넘은 벽을 치지직이 넘었다

기존의 트위치조차 뚫지 못한 국내 시장에서, 치지직은 두 해 만에 월간 이용자 수에서 아프리카TV를 넘어섰다.

 

📊 주요 플랫폼 MAU(월간 활성 사용자) 비교 (2025년 기준)

플랫폼명	MAU(2025년 기준)	비고
치지직	530만명	가장 최근 기준치
아프리카TV	470만명	10% 이상 격차로 밀림
트위치	350만명 이하	사실상 한국 시장 철수 상태

 

4. 시청자도, 방송인도 고여버린 생태계

내가 아프리카TV를 예전처럼 자주 안 보게 된 이유 중 하나는 항상 같은 사람, 같은 콘텐츠만 반복된다는 점이었다.

 

(1) 5년 전 인기 BJ가 여전히 상위권?

이건 콘텐츠 플랫폼으로선 매우 치명적이다. 새로운 유입이 없다는 뜻이기 때문이다.

플랫폼은 살아있는 유기체처럼 지속적인 크리에이터 순환과 진입장벽 낮추기가 핵심인데, 아프리카TV는 여전히 시청자 수 많은 방송만 상단 노출하는 구조를 유지하고 있다.

 

📌 시청자 연령대도 고령화되고 있다

• 아프리카TV: 40대 이상 비율 60% 이상
• 치지직: 20~30대가 과반

 

5. 이미지 세탁은 왜 실패했을까?

아프리카TV는 최근 ‘숲’(SUFF)이라는 새로운 브랜드를 통해 리브랜딩을 시도했다. 하지만 이 역시 실패로 보인다.

 

(1) 이름만 바뀌었을 뿐, 콘텐츠는 그대로였다

소비자는 기업의 말이 아니라 행동을 본다. 이름을 바꿨다고 해서 그동안 누적된 불편함이 해소되진 않는다.

콘텐츠가 바뀌지 않는 한, 대중은 브랜드를 새롭게 인식하지 않는다.

 

(2) 플랫폼의 수익 구조가 리브랜딩 자체를 가로막는다

자극적인 방송에서 나오는 막대한 수익은 여전히 아프리카TV 매출의 핵심이다. 그걸 포기하지 않는 한, 이미지 개선은 불가능에 가깝다.

 

마치며

아프리카TV의 위기는 단순한 플랫폼 경쟁이 아니라, 자초한 이미지와 구조적 한계에서 비롯된 문제였다.

경쟁자가 없었던 시절엔 묵과되던 요소들이, 이제는 치지직이라는 강력한 경쟁자 앞에서 그대로 노출되고 있는 상황이다.

 

이제라도 늦지 않았다.

지속가능한 플랫폼이 되려면, 더 건강하고 다양한 콘텐츠를 중심에 둬야 한다.

“수익보다 콘텐츠, 유입보다 생태계”

이 단순한 명제를 플랫폼이 다시 생각할 수 있느냐가, 앞으로의 주가를 결정짓게 될 것이다.